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第一工業製薬watch
低誘電電池材料高機能化学セグメント変更_FY2026
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FY2026本決算（5/13発表）で売上828.86億円(+13.1%)、営業利益101.07億円(+88.9%)と過去最高更新。修正後通期予想（売上800億・営利82億）を更に上回って着地。
牽引役は2セグメント：
- 電子・情報：低誘電樹脂材料がデータセンター向けで大幅伸長
- 環境・エネルギー：電池用材料（負極用水系複合接着剤）が前期末立ち上げから本格寄与
論点：
1. FY2027以降も低誘電樹脂とリチウム電池材料の伸長持続するか（顧客捕捉と競合状況）
2. コア・マテリアル（旧界面活性剤等）のマイナス寄与をどう吸収するか
3. FY2025開始の新中期経営計画の進捗
4. 営利率10%超の構造変化が定着するか（高付加価値シフトの本物度）
| セグメント / 指標 | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | 3495 | 8414 | 13868 | 19778 | 6239 | 12625 | 18762 | 25060 | 6937 | 13976 | 22166 | 30507 |
| └ YoY | +78.5% | +50.0% | +35.3% | +26.7% | +11.2% | +10.7% | +18.1% | +21.7% | ||||
| 環境・エネルギー | 3532 | 7010 | 10603 | 14991 | 3976 | 8283 | 13333 | 18713 | 4627 | 9331 | 16039 | 23304 |
| └ YoY | +12.6% | +18.2% | +25.7% | +24.8% | +16.4% | +12.7% | +20.3% | +24.5% | ||||
| ライフ・ウェルネス | 3056 | 6107 | 9537 | 12941 | 3387 | 6740 | 10451 | 13747 | 3512 | 6895 | 10564 | 13892 |
| └ YoY | +10.8% | +10.4% | +9.6% | +6.2% | +3.7% | +2.3% | +1.1% | +1.1% | ||||
| コア・マテリアル | 3800 | 7666 | 11624 | 15407 | 3927 | 7779 | 11723 | 15743 | 3969 | 7406 | 11438 | 15182 |
| └ YoY | +3.3% | +1.5% | +0.9% | +2.2% | +1.1% | -4.8% | -2.4% | -3.6% | ||||
| セグメント / 指標 | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | -140 | 63 | 789 | 1753 | 1075 | 2455 | 3557 | 4855 | 1447 | 2793 | 4561 | 6203 |
| └ YoY | -867.9% | +3796.8% | +350.8% | +177.0% | +34.6% | +13.8% | +28.2% | +27.8% | ||||
| 環境・エネルギー | -199 | -323 | -418 | -156 | -124 | -172 | -219 | -97 | 727 | 679 | 1846 | 3142 |
| └ YoY | -37.7% | -46.7% | -47.6% | -37.8% | -686.3% | -494.8% | -942.9% | -3339.2% | ||||
| ライフ・ウェルネス | -65 | -270 | -238 | -155 | 96 | 198 | 301 | 291 | 226 | 285 | 516 | 599 |
| └ YoY | -247.7% | -173.3% | -226.5% | -287.7% | +135.4% | +43.9% | +71.4% | +105.8% | ||||
| コア・マテリアル | -26 | 55 | 322 | 635 | 11 | 20 | 157 | 302 | 122 | 132 | 208 | 162 |
| └ YoY | -142.3% | -63.6% | -51.2% | -52.4% | +1009.1% | +560.0% | +32.5% | -46.4% | ||||
| 指標(百万円) | 16年 | 17年 | 18年 | 19年 | 20年 | 21年 | 22年 | 23年 | 24年 | 25年 | 26年 | 27年予 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 設備投資額 | 8485 | 3786 | 2467 | 5802 | 6138 | 4617 | 1925 | 3172 | 2724 | 2147 | 5138 | 8991 |
| セグメント / 指標 | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | 3495 | 8414 | 13868 | 19778 | 6239 | 12625 | 18762 | 25060 | 6937 | 13976 | 22166 | 30507 |
| └ YoY | +78.5% | +50.0% | +35.3% | +26.7% | +11.2% | +10.7% | +18.1% | +21.7% | ||||
| 環境・エネルギー | 3532 | 7010 | 10603 | 14991 | 3976 | 8283 | 13333 | 18713 | 4627 | 9331 | 16039 | 23304 |
| └ YoY | +12.6% | +18.2% | +25.7% | +24.8% | +16.4% | +12.7% | +20.3% | +24.5% | ||||
| ライフ・ウェルネス | 3056 | 6107 | 9537 | 12941 | 3387 | 6740 | 10451 | 13747 | 3512 | 6895 | 10564 | 13892 |
| └ YoY | +10.8% | +10.4% | +9.6% | +6.2% | +3.7% | +2.3% | +1.1% | +1.1% | ||||
| コア・マテリアル | 3800 | 7666 | 11624 | 15407 | 3927 | 7779 | 11723 | 15743 | 3969 | 7406 | 11438 | 15182 |
| └ YoY | +3.3% | +1.5% | +0.9% | +2.2% | +1.1% | -4.8% | -2.4% | -3.6% | ||||
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | -140 | 63 | 789 | 1753 | 1075 | 2455 | 3557 | 4855 | 1447 | 2793 | 4561 | 6203 |
| └ YoY | -867.9% | +3796.8% | +350.8% | +177.0% | +34.6% | +13.8% | +28.2% | +27.8% | ||||
| 環境・エネルギー | -199 | -323 | -418 | -156 | -124 | -172 | -219 | -97 | 727 | 679 | 1846 | 3142 |
| └ YoY | -37.7% | -46.7% | -47.6% | -37.8% | -686.3% | -494.8% | -942.9% | -3339.2% | ||||
| ライフ・ウェルネス | -65 | -270 | -238 | -155 | 96 | 198 | 301 | 291 | 226 | 285 | 516 | 599 |
| └ YoY | -247.7% | -173.3% | -226.5% | -287.7% | +135.4% | +43.9% | +71.4% | +105.8% | ||||
| コア・マテリアル | -26 | 55 | 322 | 635 | 11 | 20 | 157 | 302 | 122 | 132 | 208 | 162 |
| └ YoY | -142.3% | -63.6% | -51.2% | -52.4% | +1009.1% | +560.0% | +32.5% | -46.4% | ||||
| 構成比_売上(%) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | 31 | 34 | 37 | |||||||||
| 環境・エネルギー | 24 | 26 | 28 | |||||||||
| ライフ・ウェルネス | 21 | 19 | 17 | |||||||||
| コア・マテリアル | 24 | 21 | 18 | |||||||||
| セグメント / 指標 | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | 3495 | 4919 | 5454 | 5910 | 6239 | 6386 | 6137 | 6298 | 6937 | 7039 | 8190 | 8341 |
| └ YoY | +78.5% | +29.8% | +12.5% | +6.6% | +11.2% | +10.2% | +33.5% | +32.4% | ||||
| └ QoQ | +40.7% | +10.9% | +8.4% | +5.6% | +2.4% | -3.9% | +2.6% | +10.1% | +1.5% | +16.4% | +1.8% | |
| └ 進捗率 | 17.7% | 24.9% | 27.6% | 29.9% | 24.9% | 25.5% | 24.5% | 25.1% | 22.7% | 23.1% | 26.8% | 27.3% |
| 環境・エネルギー | 3532 | 3478 | 3593 | 4388 | 3976 | 4307 | 5050 | 5380 | 4627 | 4704 | 6708 | 7265 |
| └ YoY | +12.6% | +23.8% | +40.6% | +22.6% | +16.4% | +9.2% | +32.8% | +35.0% | ||||
| └ QoQ | -1.5% | +3.3% | +22.1% | -9.4% | +8.3% | +17.3% | +6.5% | -14.0% | +1.7% | +42.6% | +8.3% | |
| └ 進捗率 | 23.6% | 23.2% | 24.0% | 29.3% | 21.2% | 23.0% | 27.0% | 28.8% | 19.9% | 20.2% | 28.8% | 31.2% |
| ライフ・ウェルネス | 3056 | 3051 | 3430 | 3404 | 3387 | 3353 | 3711 | 3296 | 3512 | 3383 | 3669 | 3328 |
| └ YoY | +10.8% | +9.9% | +8.2% | -3.2% | +3.7% | +0.9% | -1.1% | +1.0% | ||||
| └ QoQ | -0.2% | +12.4% | -0.8% | -0.5% | -1.0% | +10.7% | -11.2% | +6.6% | -3.7% | +8.5% | -9.3% | |
| └ 進捗率 | 23.6% | 23.6% | 26.5% | 26.3% | 24.6% | 24.4% | 27.0% | 24.0% | 25.3% | 24.4% | 26.4% | 24.0% |
| コア・マテリアル | 3800 | 3866 | 3958 | 3783 | 3927 | 3852 | 3944 | 4020 | 3969 | 3437 | 4032 | 3744 |
| └ YoY | +3.3% | -0.4% | -0.4% | +6.3% | +1.1% | -10.8% | +2.2% | -6.9% | ||||
| └ QoQ | +1.7% | +2.4% | -4.4% | +3.8% | -1.9% | +2.4% | +1.9% | -1.3% | -13.4% | +17.3% | -7.1% | |
| └ 進捗率 | 24.7% | 25.1% | 25.7% | 24.6% | 24.9% | 24.5% | 25.1% | 25.5% | 26.1% | 22.6% | 26.6% | 24.7% |
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||||
| 電子・情報 | -140 | 203 | 726 | 964 | 1075 | 1380 | 1102 | 1298 | 1447 | 1346 | 1768 | 1642 |
| └ YoY | -867.9% | +579.8% | +51.8% | +34.6% | +34.6% | -2.5% | +60.4% | +26.5% | ||||
| └ QoQ | -245.0% | +257.6% | +32.8% | +11.5% | +28.4% | -20.1% | +17.8% | +11.5% | -7.0% | +31.4% | -7.1% | |
| └ 進捗率 | -8.0% | 11.6% | 41.4% | 55.0% | 22.1% | 28.4% | 22.7% | 26.7% | 23.3% | 21.7% | 28.5% | 26.5% |
| 環境・エネルギー | -199 | -124 | -95 | 262 | -124 | -48 | -47 | 122 | 727 | -48 | 1167 | 1296 |
| └ YoY | -37.7% | -61.3% | -50.5% | -53.4% | -686.3% | +0.0% | -2583.0% | +962.3% | ||||
| └ QoQ | -37.7% | -23.4% | -375.8% | -147.3% | -61.3% | -2.1% | -359.6% | +495.9% | -106.6% | -2531.2% | +11.1% | |
| └ 進捗率 | 127.6% | 79.5% | 60.9% | -167.9% | 127.8% | 49.5% | 48.5% | -125.8% | 23.1% | -1.5% | 37.1% | 41.2% |
| ライフ・ウェルネス | -65 | -205 | 32 | 83 | 96 | 102 | 103 | -10 | 226 | 59 | 231 | 83 |
| └ YoY | -247.7% | -149.8% | +221.9% | -112.0% | +135.4% | -42.2% | +124.3% | -930.0% | ||||
| └ QoQ | +215.4% | -115.6% | +159.4% | +15.7% | +6.2% | +1.0% | -109.7% | -2360.0% | -73.9% | +291.5% | -64.1% | |
| └ 進捗率 | 41.9% | 132.3% | -20.6% | -53.5% | 33.0% | 35.1% | 35.4% | -3.4% | 37.7% | 9.8% | 38.6% | 13.9% |
| コア・マテリアル | -26 | 81 | 267 | 313 | 11 | 9 | 137 | 145 | 122 | 10 | 76 | -46 |
| └ YoY | -142.3% | -88.9% | -48.7% | -53.7% | +1009.1% | +11.1% | -44.5% | -131.7% | ||||
| └ QoQ | -411.5% | +229.6% | +17.2% | -96.5% | -18.2% | +1422.2% | +5.8% | -15.9% | -91.8% | +660.0% | -160.5% | |
| └ 進捗率 | -4.1% | 12.8% | 42.0% | 49.3% | 3.6% | 3.0% | 45.4% | 48.0% | 75.3% | 6.2% | 46.9% | -28.4% |
| 構成比_売上(%) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||||||
| 電子・情報 | ||||||||||||
| 環境・エネルギー | ||||||||||||
| ライフ・ウェルネス | ||||||||||||
| コア・マテリアル | ||||||||||||
青斜体 ⌀ = 累計から差し引きで算出した計算値
| セグメント / 指標 | 24年H1 | 24年H2 | 25年H1 | 25年H2 | 26年H1 | 26年H2 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||
| 電子・情報 | 8414 | 11364 | 12625 | 12435 | 13976 | 16531 |
| 環境・エネルギー | 7010 | 7981 | 8283 | 10430 | 9331 | 13973 |
| ライフ・ウェルネス | 6107 | 6834 | 6740 | 7007 | 6895 | 6997 |
| コア・マテリアル | 7666 | 7741 | 7779 | 7964 | 7406 | 7776 |
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||
| 電子・情報 | 63 | 1690 | 2455 | 2400 | 2793 | 3410 |
| 環境・エネルギー | -323 | 167 | -172 | 75 | 679 | 2463 |
| ライフ・ウェルネス | -270 | 115 | 198 | 93 | 285 | 314 |
| コア・マテリアル | 55 | 580 | 20 | 282 | 132 | 30 |
| 構成比_売上(%) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||
| 電子・情報 | ||||||
| 環境・エネルギー | ||||||
| ライフ・ウェルネス | ||||||
| コア・マテリアル | ||||||
青斜体 ⌀ = 累計から差し引きで算出した計算値
| セグメント / 指標 | 22年4Q | 23年4Q | 24年4Q | 25年4Q |
|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||
| 電子デバイス材料 | 7320 | 6190 | 5460 | 7967 |
| └ YoY | -15.4% | -11.8% | +45.9% | |
| 界面活性剤 | 18600 | 19000 | 18500 | 19318 |
| └ YoY | +2.2% | -2.6% | +4.4% | |
| 機能材料 | 19900 | 22600 | 21400 | 27151 |
| └ YoY | +13.6% | -5.3% | +26.9% | |
| ライフサイエンス | 476 | 497 | 392 | 439 |
| └ YoY | +4.4% | -21.1% | +12.0% | |
| ウレタン材料 | 8290 | 8760 | 8870 | 9247 |
| └ YoY | +5.7% | +1.3% | +4.3% | |
| アメニティ材料 | 8090 | 8080 | 8430 | 9130 |
| └ YoY | -0.1% | +4.3% | +8.3% | |
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 | |||
| 電子デバイス材料 | 139 | -43 | -53 | |
| └ YoY | -130.9% | +23.3% | ||
| 界面活性剤 | 1749 | 1816 | 1547 | |
| └ YoY | +3.8% | -14.8% | ||
| 機能材料 | 281 | 1003 | 4044 | |
| └ YoY | +256.9% | +303.2% | ||
| ライフサイエンス | -734 | -914 | -741 | |
| └ YoY | +24.5% | -18.9% | ||
| ウレタン材料 | -247 | -243 | -219 | |
| └ YoY | -1.6% | -9.9% | ||
| アメニティ材料 | -1 | 459 | 773 | |
| └ YoY | -46000.0% | +68.4% | ||
| セグメント / 指標 | 22年1Q | 22年2Q | 22年3Q | 22年4Q | 23年1Q | 23年2Q | 23年3Q | 23年4Q | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||||||||||
| 電子デバイス材料 | ||||||||||||||||
| 界面活性剤 | ||||||||||||||||
| 機能材料 | ||||||||||||||||
| ライフサイエンス | ||||||||||||||||
| ウレタン材料 | ||||||||||||||||
| アメニティ材料 | ||||||||||||||||
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||||||||||
| 電子デバイス材料 | ||||||||||||||||
| 界面活性剤 | ||||||||||||||||
| 機能材料 | ||||||||||||||||
| ライフサイエンス | ||||||||||||||||
| ウレタン材料 | ||||||||||||||||
| アメニティ材料 | ||||||||||||||||
| セグメント / 指標 | 22年H1 | 22年H2 | 23年H1 | 23年H2 | 24年H1 | 24年H2 | 25年H1 | 25年H2 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||
| 電子デバイス材料 | ||||||||
| 界面活性剤 | ||||||||
| 機能材料 | ||||||||
| ライフサイエンス | ||||||||
| ウレタン材料 | ||||||||
| アメニティ材料 | ||||||||
| 営業利益(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||
| 電子デバイス材料 | ||||||||
| 界面活性剤 | ||||||||
| 機能材料 | ||||||||
| ライフサイエンス | ||||||||
| ウレタン材料 | ||||||||
| アメニティ材料 | ||||||||
| セグメント / 指標 | 23年4Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 | |||||||||
| 日本 | 49574 | 48815 | 53309 | |||||||
| └ YoY | -1.5% | +9.2% | ||||||||
| 中国 | 4466 | 8500 | ||||||||
| └ YoY | +90.3% | |||||||||
| その他アジア | 7848 | 9354 | ||||||||
| └ YoY | +19.2% | |||||||||
| その他の地域 | 1927 | 1988 | 2091 | |||||||
| └ YoY | +3.2% | +5.2% | ||||||||
| アジア | 13578 | 12314 | ||||||||
| └ YoY | -9.3% | |||||||||
| セグメント / 指標 | 23年1Q | 23年2Q | 23年3Q | 23年4Q | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||||||||||
| 日本 | ||||||||||||||||
| 中国 | ||||||||||||||||
| その他アジア | ||||||||||||||||
| その他の地域 | ||||||||||||||||
| アジア | ||||||||||||||||
| セグメント / 指標 | 23年H1 | 23年H2 | 24年H1 | 24年H2 | 25年H1 | 25年H2 | 26年H1 | 26年H2 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||
| 日本 | ||||||||
| 中国 | ||||||||
| その他アジア | ||||||||
| その他の地域 | ||||||||
| アジア | ||||||||
| セグメント / 指標 | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| annotation | ↓ セグメント別 | ||||||||
| 該当なし（10%以上顧客の非開示） | ○ | ○ | |||||||
| セグメント / 指標 | 24年1Q | 24年2Q | 24年3Q | 24年4Q | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| annotation | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||||||||
| 該当なし（10%以上顧客の非開示） | ||||||||||||
| セグメント / 指標 | 24年H1 | 24年H2 | 25年H1 | 25年H2 | 26年H1 | 26年H2 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| annotation | ↓ セグメント別 — 未取得（説明資料抽出待ち） | |||||
| 該当なし（10%以上顧客の非開示） | ||||||
📝 現在の論点
書き換え対象。今の自分の見方をここに常に最新で書く。
FY2026本決算（5/13発表）で売上828.86億円(+13.1%)、営業利益101.07億円(+88.9%)と過去最高更新。修正後通期予想（売上800億・営利82億）を更に上回って着地。
牽引役は2セグメント：
- 電子・情報：低誘電樹脂材料がデータセンター向けで大幅伸長
- 環境・エネルギー：電池用材料（負極用水系複合接着剤）が前期末立ち上げから本格寄与
論点：
1. FY2027以降も低誘電樹脂とリチウム電池材料の伸長持続するか（顧客捕捉と競合状況）
2. コア・マテリアル（旧界面活性剤等）のマイナス寄与をどう吸収するか
3. FY2025開始の新中期経営計画の進捗
4. 営利率10%超の構造変化が定着するか（高付加価値シフトの本物度）
| 指標 | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | 17531 | 35430 | 54271 | 73255 | 19046 | 37611 | 60209 | 82886 |
| └ YoY | +8.6% | +6.2% | +10.9% | +13.1% | ||||
| 営業利益(百万円) | 1058 | 2474 | 3802 | 5351 | 1723 | 3868 | 7059 | 10107 |
| └ YoY | +62.9% | +56.3% | +85.7% | +88.9% | ||||
| 経常利益(百万円) | 1194 | 2579 | 3857 | 5737 | 1689 | 3603 | 6925 | 10372 |
| └ YoY | +41.5% | +39.7% | +79.5% | +80.8% | ||||
| 親会社株主帰属純利益(百万円) | 608 | 1256 | 1967 | 2585 | 984 | 2182 | 4232 | 4500 |
| └ YoY | +61.8% | +73.7% | +115.1% | +74.1% | ||||
| 営業利益率(%) | 6.0 | 7.0 | 7.0 | 7.3 | 9.0 | 10.3 | 11.7 | 12.2 |
| └ YoY | +50.0% | +47.1% | +67.1% | +67.1% |
| 指標 | 25年1Q | 25年2Q | 25年3Q | 25年4Q | 26年1Q | 26年2Q | 26年3Q | 26年4Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高(百万円) | 17531 | 17899 | 18841 | 18984 | 19046 | 18565 | 22598 | 22677 |
| └ YoY | +8.6% | +3.7% | +19.9% | +19.5% | ||||
| └ QoQ | +2.1% | +5.3% | +0.8% | +0.3% | -2.5% | +21.7% | +0.3% | |
| └ 進捗率 | 23.9% | 24.4% | 25.7% | 25.9% | 23.0% | 22.4% | 27.3% | 27.4% |
| 営業利益(百万円) | 1058 | 1416 | 1328 | 1549 | 1723 | 2145 | 3191 | 3048 |
| └ YoY | +62.9% | +51.5% | +140.3% | +96.8% | ||||
| └ QoQ | +33.8% | -6.2% | +16.6% | +11.2% | +24.5% | +48.8% | -4.5% | |
| └ 進捗率 | 19.8% | 26.5% | 24.8% | 28.9% | 17.0% | 21.2% | 31.6% | 30.2% |
| 経常利益(百万円) | 1194 | 1385 | 1278 | 1880 | 1689 | 1914 | 3322 | 3447 |
| └ YoY | +41.5% | +38.2% | +159.9% | +83.4% | ||||
| └ QoQ | +16.0% | -7.7% | +47.1% | -10.2% | +13.3% | +73.6% | +3.8% | |
| └ 進捗率 | 20.8% | 24.1% | 22.3% | 32.8% | 16.3% | 18.5% | 32.0% | 33.2% |
| 親会社株主帰属純利益(百万円) | 608 | 648 | 711 | 618 | 984 | 1198 | 2050 | 268 |
| └ YoY | +61.8% | +84.9% | +188.3% | -56.6% | ||||
| └ QoQ | +6.6% | +9.7% | -13.1% | +59.2% | +21.7% | +71.1% | -86.9% | |
| └ 進捗率 | 23.5% | 25.1% | 27.5% | 23.9% | 21.9% | 26.6% | 45.6% | 6.0% |
| 営業利益率(%) | 6.0 | 7.9 | 7.0 | 8.2 | 9.0 | 11.6 | 14.1 | 13.4 |
| └ YoY | +50.0% | +46.8% | +101.4% | +63.4% | ||||
| └ QoQ | +31.7% | -11.4% | +17.1% | +9.8% | +28.9% | +21.6% | -5.0% | |
| └ 進捗率 | 82.2% | 108.2% | 95.9% | 112.3% | 73.8% | 95.1% | 115.6% | 109.8% |
青斜体 ⌀ = 累計から差し引きで算出した計算値
(該当する期間データなし)
4461 第一工業製薬 (DKS Co., Ltd.)
現在の論点
書き換え対象。今の自分の見方をここに常に最新で書く。
FY2026本決算（5/13発表）で売上828.86億円(+13.1%)、営業利益101.07億円(+88.9%)と過去最高更新。修正後通期予想（売上800億・営利82億）を更に上回って着地。
牽引役は2セグメント：
- 電子・情報：低誘電樹脂材料がデータセンター向けで大幅伸長
- 環境・エネルギー：電池用材料（負極用水系複合接着剤）が前期末立ち上げから本格寄与
論点：
1. FY2027以降も低誘電樹脂とリチウム電池材料の伸長持続するか（顧客捕捉と競合状況）
2. コア・マテリアル（旧界面活性剤等）のマイナス寄与をどう吸収するか
3. FY2025開始の新中期経営計画の進捗
4. 営利率10%超の構造変化が定着するか（高付加価値シフトの本物度）
この銘柄で追っているKPI
source.csv / analysis.csv で時系列で追う指標：
- 売上高（連結・四半期・通期）
- 営業利益・営業利益率
- セグメント別売上（電子・情報 / 環境・エネルギー / ライフ・ウェルネス / コア・マテリアル）
- セグメント別営業利益
- 低誘電樹脂材料の言及（決算説明資料のナラティブから抽出、定性で）
- 電池用材料（負極用水系複合接着剤）の言及（同上）
- 配当（中間・期末・年間）
- 設備投資・R&D
注意：FY2026から旧6セグメント（界面活性剤 / アメニティ / ウレタン / 機能材料 / 電子デバイス / ライフサイエンス）→ 新4セグメント（電子情報 / 環境エネルギー / ライフウェルネス / コアマテリアル）に変更。FY2025までの数値は新区分の参考値が短信に併記されている。
主要顧客（有報より自動抽出）
（有報取り込み時に自動更新される。過年度分は追記型で残す。
DKSは化学品の汎用販売が主で、単独で10%以上の顧客は通常開示されない見込み — 取り込み時に確認）
思考ログ・IRメモ（追記のみ）
2026-05-23 本決算を見て
- 売上が修正後ガイダンス（800億）を3.6%上回り、営利は82億→101億で23%超過。下期の加速が想定以上
- 営利率12.2%（前期は7.4%）と一気にレベルが上がった。これが定着なら従来のバリュエーション基準ではディスカウントすぎる
- 配当も100→140円、来期予想次第だが還元方針の変化を見る必要あり
- 要確認：FY2027会社予想がどう出るか。低誘電樹脂・電池材料の伸びの持続性に対する会社見立て
4Q単体の謎：FY2026の四半期推移を見ると、3Q累計まで純利益4,232だったのに通期は4,500で着地。つまり4Q単体は +268しかない。1Q=984、2Q=1,198、3Q=2,050、4Q=268と落差が大きい。一過性損失（在庫評価損？繰延税金資産関連調整？特別損失？）の可能性が高い。決算短信注記と説明資料を要確認。
2025-10-30 2Q時点メモ
- 上期累計で売上+6.2%、営利+56%。通期上方修正：売上 760→800億、営利 64→82億
- 低誘電樹脂は AI/DC向けの旺盛な需要を背景に「引き続き好調」と明言
- 負極用水系複合接着剤は「3Q以降も大幅に伸長」と前向きコメント
- コア・マテリアルが前期比△4%（通期予想ベース）でドラッグ要因
未解決の質問
- 低誘電樹脂材料の主要顧客は？（基板メーカー特定、顧客集中度）
- 負極用水系複合接着剤のシェアと競合（クラレ・大同化成等）
- FY2027の会社見通しでセグメント別ガイダンスがあるか
- 設備投資の用途別内訳（電子情報 vs 環境エネルギー）
- 旧6セグメント時代の電子デバイス材料部門が新「電子・情報」とどう対応するか
- 直近本決算の上方修正幅 → 売上+3.6%、営利+23%（2026-05-23確認）
資料・画像
（決算説明資料のスライド、IRイベント時のスクショなどをここに 